Globální ekonomika šíření pandemie COVID-19 sleduje se zatajeným dechem. Nikdo nebyl připraven na neviditelný koronavirus, který vrhá dříví do ohně ekonomické nestability. Vlády po celém světě začaly s biologickým problémem od překvapení bojovat prostřednictvím fiskálních opatření; stalo se největším absurdním divadlem a každý z nás má lístek v první řadě.
Nyní, když Čína, která vypadá, že vyšla ze strmého vrcholu a snaží se restartovat vlastní ekonomiku, stojí před novým problémem. Současně roste poptávka po fyzickém zlatě a Bitcoin se chová, jako by mu to bylo jedno. Nabízíme bližší pohled na tuto situaci.
Než se začneme ponořit do tématu, rádi bychom varovali, že tento článek a vše, o čem se hovoří níže, jsou úvahy čistě z ekonomického hlediska. Nejsme epidemiologové, nechceme se dostat do politiky, rádi sbíráme informace, posloucháme ostatní, sledujeme výkony mnohem chytřejších lidí, dáváme to všechno dohromady a sdílíme s vámi, milý čtenáři. Navzdory skutečnosti, že vše v tomto světě je propojeno a ekonomika neexistuje ve vzduchoprázdnu, žádáme vás, abyste pochopili, že všechny níže uvedené závěry kladou do popředí ekonomické procesy a zvažují problémy z vhodné perspektivy.
Ale co když jsme se původně rozhodli nejlépe?
Jako vyšetřovací experiment analyzujeme následující příklad. Bez ohledu na to, jak je to věrohodné, bez ohledu na to, jak je to vůbec možné, to lze provést, stačí si představit: Nejjednodušší cestou z ekonomického hlediska by bylo nějakým způsobem na několik týdnů zavřít všechny domy a poté všechny zkontrolovat. kvůli infekci je izolujte pro další léčbu a nechte ostatní vrátit se do normálního pracovního tempa.
I kdyby byl tento nepravděpodobný přístup úspěšný, a v případě, že by došlo k tak malému počtu onemocnění, že po dvou týdnech ekonomika zapadne a vše bude fungovat, jako by se nic nestalo, tyto dva týdny by způsobily značnou ránu globální ekonomika. Globální ekonomika by na dva týdny zmrazila. Ztráty by dosáhly 4% celosvětového HDP. Nezapomeňte, že jsme zvažovali nejbolestivější možnost.
Ale zatímco si trh zvykl na odlišné chování krizových katalyzátorů, psali jsme o tom, proč dříve COVID19 nazýváme katalyzátorem, COVID19 se chová, jako kdyby analyzoval předchozí hospodářské poklesy a vytvořil si imunitu vůči vládním opatřením.
COVID19 teče z jedné země do druhé. V době, kdy Čína začala vykazovat známky oživení, bylo epicentrum viru již v největším ekonomickém městě na západní polokouli. Mnoho zemí bohužel dosud necítí vliv viru na vlastní kůži. Podstatou problému je, že toto chování koronaviru zpomaluje světový obchod a ničí logistiku a obchodní cesty. A jsou -li peníze krví světové ekonomiky, pak jsou zboží užitečnými látkami, které tato krev nese do nejvzdálenějších koutů těla a zároveň vyživuje každý orgán. A nyní vidíme, jak tělo přestává přijímat životně důležité živiny.
Vzhledem k výše uvedenému je logické předpokládat, že se tato situace v příštích několika měsících nezastaví, na což, zdá se, by většina vládních opatření vsadila. Zdá se, že světové ekonomiky nejsou brzy „na dně“, natož na stabilizaci. Velkou roli hraje psychologický faktor. Vzpomeňte si na jakoukoli další recesi v moderní historii. Jejich důvody byly buď nedostatek úvěru, nebo nedostatek příjmů. Jakmile vláda nebo centrální banky problém vyřešily, ekonomika zahájila cestu oživení, lidé chodili do práce, do parku, do kina atd. Je nepravděpodobné, že by se tentokrát vše mohlo přes noc změnit.
Čína je opět v provozu, že?
Dnes může Čína jako „průkopník“ poskytovat důležité informace o chování. Snaží se znovu nastartovat ekonomiku, spustili výrobní zařízení, v Číně se otevřely stravovací zařízení a kina, vše se zdá být na cestě, ale tady je zajímavost:
Červená čára – indikátory pro tento týden, Modrá tečkovaná čára – indikátory za stejné období roku 2019
Je jasně vidět, že provoz v Pekingu nezůstává příliš pozadu za loňským rokem ve všední dny, kdy vláda nutí občany chodit do práce. Ulice Pekingu se ale o víkendech opět vyprázdní.
Psychologický faktor je vážnou překážkou v boji vlády proti recesi ekonomiky. V jednom z předchozích článků jsme již řekli, že ani „peníze na helikoptéru“ nepřinesou očekávaný výsledek. A teď to vidíme na vlastní oči. Lidé nechtějí zbytečně odcházet z domova a i když vláda každému dá jeden, dva nebo dokonce deset tisíc dolarů, utratí tyto peníze za uzavření děr v rodinném rozpočtu, a ne za návštěvu restaurace nebo nákup nového auto.
Graf jasně ukazuje rozdíl mezi hodnotou aktiv (modrá čára) a americkým HDP (oranžová čára) a že po každém vrcholu následuje recese.
Problém je v tom, že akce různých ministerstev překvapivě nejsou koordinované. Vlády přijímají některá opatření, vědci vyvíjejí vakcínu a lékaři jako obvykle pracují přesčas. A zdá se, že vše vypadá logicky, ale koordinace nejen mezi různými odděleními, ale mezi kolegy na mezinárodní úrovni není dohledatelná.
A v této době centrální banky pokračují v boji proti biologické hrozbě pomocí ekonomických nástrojů.
Polštář FED není tak měkký
Některé grafy jasně ukazují, o kolik větší prostor měl Fed a ostatní centrální banky na manévr a během předchozí krize ve srovnání se současnou situací. A to ani nemluvě o tom, že tentokrát je situace mnohonásobně vážnější než jakýkoli ekonomický kolaps v moderní historii.
Co bude dál? A pak se závislost na vypůjčených prostředcích nafoukne na nebývalou velikost v celé své kráse. Pokaždé, když vláda stoupne na stejné hrábě, jen tentokrát je tento hrábě mnohonásobně větší. Znásobení této závislosti ekonomickými problémy spojenými s globální karanténou navíc nevykresluje nejmalebnější obraz.
Mají těžké peníze imunitu vůči COVID19?
Nejosvědčenější tvrdé peníze jsou zlato. Usnadňuje obchod asi pět tisíc let. Není divu, že po podobné cestě je toto aktivum ve výchozím nastavení považováno za „bezpečné útočiště“.
Trh s deriváty, cenné papíry údajně kryté fyzickým zlatem v trezorech po celém světě, to vše není nic jiného než další fatamorgána. Pouze fyzické zlato je nakonec důležité. Všechno ostatní bude kropit jako domeček z karet.
Fyzické zlato zase nese mnohem méně spekulativní zátěž. Právem o sobě může mluvit jako o obranném aktivu. Zlato, stejně jako drahý kov, má další linie poptávky, například šperky a průmysl.
Fyzické zlato a na něm založené tržní nástroje mají evidentně zcela odlišnou dynamiku nabídky a poptávky. A nyní poptávka po obranném aktivu přirozeně převažuje nad poptávkou po spekulativním. V situaci, kdy se globální ekonomika hroutí, lidé potřebují pojištění, nikoli místo u pokerového stolu.
Nyní, stejně jako v roce 2008, existuje zvýšená poptávka po fyzickém zlatě. To je samozřejmě jeden z faktorů způsobujících zvýšení cen tohoto produktu. Za normálních podmínek se tato arbitráž rychle uzavře kvůli injekci kapitálu. Každý, kdo chce levněji nakupovat a prodávat dražší, bude kvůli konkurenci postupně stabilizovat ceny, ale v krizi likvidity může taková mezera existovat dlouhodobě.
Bitcoin je alternativou ke zlatu, pokud jde o tvrdé peníze, ale v březnu tohoto roku se nechoval nejlépe. Už jsme diskutovali o důvodech, které by mohly vést k výraznému poklesu cen bitcoinů, ale možná je odpověď zakopána někde hlouběji?
Bitcoin nezajišťuje
Když se na situaci podíváte docela širokým objektivem, uvidíte, že mezi bitcoiny a makroekonomickými ukazateli neexistuje žádná korelace. Ano, bitcoiny padly, nemluvme ani o odlivu PlusToken a náhle nalezeném tisíci bitcoiny které se nepohybují 10 let, v souzvuku se S. & Indikátory P500, ale co nespadlo?
Bitcoinová dynamika ve srovnání se zlatem a S.&P500
Čím více se na situaci díváte, tím informovanější rozhodnutí můžete učinit. Pointa je, že když se prach usadí, korelace se také vypaří; a zatímco tradiční trhy v hodnotě bilionů dolarů budou vyžadovat nepředvídatelné množství času na zotavení v důsledku nebývalé velikosti této krize, bitcoin se cítí zcela normálně. Základní vlastnosti sítě se nezměnily, bitcoin, protože to byly nejtěžší peníze v historii, zůstal relativně stabilní. Každopádně každých 10 minut se objeví nový blok a hodnota každé mince je stále určena rozhodnutím volného trhu. Podle některých odhadů lidé v současné době vlastní alespoň část bitcoinu jen asi 25 milionů, 0,32% světové populace. Co si myslíte, k čemu povede květnové snížení bitcoinu na polovinu, kdy se tok bitcoinů sníží na polovinu a budou se nadále připojovat noví uživatelé sítě, povede v dlouhodobém horizontu?
Nebylo by žádoucí formulovat tezi následovně, ale krize dokonce hrála jménem Bitcoin. Stále více lidí obrací svou pozornost k první kryptoměně a převody peněz v bitcoinech z USA do Mexika již dosáhly 5% z celkového počtu. V reálném čase sledujeme projev anti-křehkosti bitcoinu. A čím více lidí tomu věnuje pozornost, tím méně z nich přijde o své úspory.
Závěr
Ale tady nejde o to, že někdo může mít prospěch z chování aktiva během rozpadajících se trhů. Nechceme ani, abyste se řídili našimi „radami“, šli prodat všechny své akcie, dolary, zlato, prodávat nemovitosti a nakupovat bitcoiny „za všechno“. Ne, chceme sdělit, že bitcoinu ve skutečnosti příliš nezáleží na tom, co se děje globálně. Nezajímá nás výkonnost akciových trhů, rozhodnutí předsedů centrálních bank a prezidentů hlavních států, velmi nás to mrzí, ale nezajímá to ani vás, ani nás, psaní tohoto článku. A ať to zní jakkoli nelidsky, nakonec je to dobré. Trhy nejsou nic jiného než informace a bitcoin je nástroj určený k usnadnění obchodu. Úkolem bitcoinu je správně, nestranně a bez ohledu na vnější faktory a v souladu s informacemi odrážet hodnotu, sadu individuálních rozhodnutí každého účastníka trhu. Bitcoin samozřejmě není připraven zaujmout místo dolaru nebo zlata právě teď, ale skutečnost, že se každým dnem stává o krok blíže tomuto úkolu, je nepopiratelná.