Coronavirus kan være årtiets største historie, men klimaændringer vil være århundredets store fortælling. Når energi af enhver art bliver til en præmieværdi for planeten, og verdens transportsystemer kommer på elnettet, hvordan vil notorisk energisultne processer som bitcoin klare sig?
Inden for finansielle tjenester er miljø, social og governance (ESG) ved at blive det nye modeord blandt impact-minded virksomheder. Et eksempel på dette var det seneste brev fra BlackRock CEO Larry Fink, der lovede en grundlæggende omformning af økonomien.
Bitcoin, selvom det også handler om fundamentalt at omforme finansiering, har tjent et dårligt ry, når det kommer til energiforbrug, takket være det store antal specialdesignede computere, der er nødvendige for at udføre minedriftsprocessen.
Hvordan du vælger at fortolke bitcoins energiforbrug afhænger af dit perspektiv. Bitcoin -tilhængere kan påpege, at PlayStation f.eks. Bruger omtrent lige så meget strøm som Bitcoin -netværket, ifølge forskning foretaget af Bitwise Asset Management. Genopfindelsen af penge, tilføjer de, er et meget højere mål end at spille FIFA 20.
På den anden side kan Greta Thunberg -generation stille spørgsmålstegn ved, hvad der ser ud til at være endnu et finansielt handelsinstrument – men et, der forbruger lige så meget elektricitet som Chile, et land med 18 millioner mennesker.
Den seneste nedsmeltning på markeder forårsaget af coronavirus rejser andre spørgsmål om bitcoins sted i verden. Bitcoin, der undertiden beskrives som “digitalt guld”, blev altid set som en sikker havn for investorer, ikke-korreleret, som det var med resten af det finansielle system. Men corona -chokket oplevede, at bitcoin faldt endnu mere præcist end aktiemarkedet. Dens nylige ebber og strømme har afspejlet S’s&P 500.
Som økonom og forfatter Frances Coppola udtrykker det: “Hvis bitcoin ikke længere kan bruges som digitalt guld, hvad kan det så bruges til?”
Wall Streets kolde fødder
Nogle vil argumentere for den gradvise indgreb af institutionelle penge i bitcoin, da en højaktivt alternativ aktivklasse kommer med sine egne omkostninger: en nyfunden sammenhæng med resten af det finansielle system.
Der har faktisk været en antagelse fra nogle kvarterer i kryptoverdenen, at det kun er et spørgsmål om tid, indtil dele af institutionelle investeringer vil strømme ind i bitcoin. Dette vil følge, efterhånden som netværket bliver mere reguleret, siger de, og ting som dedikerede børshandlede fonde (ETF’er) dukker op.
Men med et fast fokus på ESG blandt institutionelle investorer af enhver reel størrelse, sker det måske alligevel ikke, i hvert fald ikke i noget som den skala, der engang var forudsagt.
“Jeg tror, at bitcoinere meget håber i fremtiden, at institutionelle investorer vil lægge deres penge i bitcoin,” sagde Alex de Vries, blockchain -specialist hos PwC. “Men det er meget usandsynligt, at aktionærer i disse institutioner vil tillade virksomheder at investere i kulstoffattige aktiver.”
Det er ikke let at tage temperaturen på storstilet købside, når det kommer til krypto. Da CoinDesk spurgte nogle af de største investeringsselskaber, om ESG -bekymringer kan være en faktor vedrørende bitcoin som en hedge, afviste de fleste af dem at kommentere.
Det var sådan et niche-hippie-emne for liberale med blødende hjerte, og der var visse konnotationer med ESG, at det stort set var bullshit.
En af de største pensionskasser i USA, som bad om ikke at blive navngivet, sagde imidlertid ganske enkelt: “Ting som bitcoin passer ikke ind i vores portefølje.”
Inden for rammerne af krypto kommer spørgsmålet om ESG i forhold til bitcoin lejlighedsvis frem, men det er relativt sjældent, sagde Matt Hougan, global forskningschef hos Bitwise Asset Management.
“Jeg vil sige, at det kommer op i en ud af hver 20 seriøse samtaler,” sagde han.
Hougan indrømmede imidlertid, at ESG bestemt er emnet du jour, og han forventer at høre det blive nævnt oftere.
”Jeg er fuldstændig enig i, at ESG er gået ind i en slags ny æra i 2020. Det er kombinationen af Larry Finks brev, Australien -naturbrande, Californiens naturbrande, Gretas popularitet. Jeg synes, det er i tankerne. Jeg har overhørt ESG investere samtaler i kaffebarer her i USA, hvilket jeg aldrig har gjort før, ”sagde Hougan.
Når det er sagt, er det sandsynligvis rimeligt at sige, at bitcoin -samfundet for det meste ikke er for bekymret over miljøspørgsmål.
For eksempel påpegede Meltem Demirors, strategichef for kryptofokuseret investeringsselskab CoinShares, at ESG og miljømæssig bæredygtighed har en tendens til at komme i cyklusser; det var et stort emne for 10 år siden, så døde det, og nu er det stort igen, sagde hun.
“Historisk set havde ESG på en måde været et bagland for investeringer, hvor du blev sendt, hvis du ikke var egnet til front office,” sagde Demirors. “Det var sådan et niche-hippie-emne for liberale med blødende hjerte, og der var visse konnotationer med ESG om, at det stort set var lort.”
ESG -fællesskab
ESG -krigere deler måske nogle ligheder med kryptosamfundet: Begge vokser og lidenskabelige bevægelser, og begge kan ses som ekstremister af den almindelige finansielle servicesektor.
Og selvom nogle ESG -fans ser værdien i blockchain for at kunne spore globale forsyningskæder, strækker goodwill sig ikke til bitcoin selv.
Lauren Compere, direktør for aktionærengagement i Boston Common Management, et investeringsselskab, der ejes af flere medarbejdere og med kvinder over 20 milliarder dollars i forvaltet formue, sagde, at millennials og post-millennials ønsker at spore, hvordan en bestemt T-shirt er lavet for eksempel, eller kontroller dens oprindelse ved hjælp af en slaveri -app.
“Jeg tror fra et ESG -perspektiv, at de også ser på: ‘Hvordan passer noget som bitcoin ind i økosystemet?'” Sagde Compere. ”Hvilken slags indflydelse har det på ting som klima? Er det en bidragyder? Er det en enabler? ”
Brett Wayman, VP for impact investing hos Envestnet, en leverandør af software til finansielle rådgivere, sagde, at det er et spørgsmål om at afgøre, om fordelen ved kryptokurrency som en separat aktivklasse opvejer de negative sider ved miljøpåvirkningen af Proof-of-Work (PoW) konsensusmekanismer.
Jeg tror, at klimaproblemet vil tvinge bitcoin til at selvregulere eller omkonfigurere sig selv.
”Lige nu synes jeg, at miljøpåvirkningen er temmelig omfattende. Jeg synes, at bitcoin er en interessant investering. Men set ud fra et energiforbrug er min forståelse, at det kun bliver mere og mere energikrævende at udvinde nogle af disse valutaer, ”sagde Wayman.
(Det gælder sandsynligvis ikke for kryptokurver baseret på den mindre minekrævende Intensive Proof-of-Stake (PoS), som omfatter den kommende revision af Ethereum, den næststørste krypto efter markedsværdi.)
Martin Vezer, leder af tematisk forskning hos Sustainalytics, som ejes af 40 procent af Morningstar, sagde, at der er klare miljøhensyn, når en mønt er afhængig af minedrift, som kan være ret energi- og kulintensiv afhængigt af, hvor elektriciteten kommer fra.
”Et grundlæggende spørgsmål for investorer at overveje er, om en kryptokurrency er en vare, der rent faktisk tilføjer værdi. I de tidlige tendenser, vi ser, ser det ud til, at mange mennesker køber og sælger kryptokurrency som et kortsigtet væddemål frem for en langsigtet investering. Nok har denne satsning givet pote til nogle, men andre har tabt penge, ”sagde Vezer.
Ansvarlige investorer leder typisk efter langsigtede muligheder med et klart værditilbud frem for en kortsigtet væddemålsmulighed, tilføjede Vezer. “De afvejer de miljømæssige og sociale risici forbundet med et aktiv, før de tilføjer det til deres portefølje,” sagde han.
Fornyeligt ry?
Selvom mange af dataene er baseret på estimater, menes det, at tæt på 75 procent af bitcoin -minedrift er drevet af vedvarende energi.
Bitcoin minearbejdere er nomadiske og vil migrere til de billigste energikilder. Over halvdelen af al bitcoin -minedrift finder sted i Kinas Sichuan -provins, som har overdreven vandkraftkapacitet.
Portabiliteten af bitcoin -minerigge giver mulighed for interessante innovationer såsom at forbruge spildt energi fra oliebrønde. I sådanne tilfælde ventileres fanget gas ud i atmosfæren eller brændes af med blussetårne, fordi det ikke anses for værd at fange og transportere.
Steve Barbour, grundlæggeren af Upstream Data, der driver bitcoinminer på oliefelter i Canada, har endda beskrevet bitcoin mining som en “bevarelsesmaskine”. Den udluftede gas brænder en generator, som minecomputerne er tilsluttet. Det er en relativt lav anlægsudgift for et olieselskab, sagde Barbour, især når han blev præsenteret for udsigten til fremtidige BTC -afkast.
Upstream Data planlægger bitcoin-mineforsøg med canadiske naturressourcer, en Toronto Stock Exchange-noteret olie- og gasproducent, der rapporterede over 21 milliarder dollars i omsætning sidste år, fortalte Barbour til CoinDesk.
“Det, vi gør med bitcoin -minedrift, reducerer udluftning af metan i atmosfæren,” sagde han. “Det er et eksempel på, hvordan en ESG -fortælling omkring bitcoin i det mindste er ufuldstændig.”
Imidlertid sagde Martin Wainstein fra Yale Open Climate -projektet, en fortaler for kryptokurver og blockchain -teknologi generelt, at han stadig er skeptisk over for sådanne “grønne” bestræbelser.
“Selvom de er blevet meget kreative til at være energieffektive på kilder, hvor du har affald, er bitcoin ude af kontrol og fungerer ikke, som den var designet til,” sagde Wainstein. “Jeg tror, at klimaproblemet vil tvinge bitcoin til at selvregulere eller omkonfigurere sig selv.”